SINTESI
Questo blog è stato scritto dal CEO di HPQ Bernard Tourillon. Egli ha richiesto formalmente che la Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO) indaghi su quella che ritiene essere un'attività di trading manipolativa sulle azioni HPQ. Egli sottolinea i ripetuti schemi di spoofing e layering - in cui grandi ordini pre-mercato vengono piazzati e poi cancellati - che possono distorcere il sentimento del mercato e far scendere i prezzi delle azioni. Tourillon sostiene che tali pratiche danneggiano in modo sproporzionato le società a piccola capitalizzazione, erodendo la fiducia degli investitori e minando la loro capacità di finanziare l'innovazione. Tourillon esorta le autorità di regolamentazione ad agire con decisione per proteggere gli azionisti, ripristinare l'integrità del mercato e garantire condizioni eque per tutti gli emittenti.
IMMERSIONE PROFONDA
Quando la manipolazione del mercato diventa troppo evidente per essere ignorata.
Lo spoofing e il layering sono tecniche di manipolazione del mercato in cui i trader piazzano e annullano rapidamente gli ordini per creare una falsa impressione di attività di mercato e potenzialmente trarre profitto dai movimenti di prezzo che inducono.
Per anni, sono stato orgoglioso di guidare HPQ mentre ci spingevamo oltre i confini della ricerca sui materiali avanzati, dalla produzione di silice fumata alle tecnologie per le batterie ad alte prestazioni.
Operiamo in uno spazio impegnativo, dove il progresso si misura in tempi lunghi e in progressi incrementali. Ma ultimamente la sfida non è stata solo scientifica o finanziaria.
Si è trattato di integrità del mercato.
Negli ultimi mesi ho assistito a un'attività di trading sul titolo HPQ che non ha senso se confrontata con i progressi della nostra azienda.
Anche se abbiamo raggiunto una pietra miliare dopo l'altra - produzione di silice fumata su scala pilota, valutazioni commerciali con un produttore globale, un accordo sull'idrogeno e una nuova iniziativa per lo sviluppo di batterie - il prezzo delle nostre azioni è diminuito costantemente. Questo scollamento, da solo, solleva delle preoccupazioni.
Ma ciò che abbiamo osservato va oltre la "normale volatilità". È un comportamento che appare manipolativo, mirato e dannoso sia per la nostra azienda che per i nostri investitori.
Per questo ho scritto alla Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO), chiedendo un intervento immediato.
CHE COSA SONO LO SPOOFING E IL LAYERING E PERCHÉ DOVREBBE INTERESSARVI?
Per chi non lo sapesse, si parla di spoofing quando i trader piazzano ordini di acquisto o di vendita di grandi dimensioni senza l'intenzione di eseguirli.
La stratificazione si spinge oltre, impilando questi falsi ordini a diversi livelli di prezzo. L'obiettivo? Creare una falsa sensazione di domanda e offerta, ingannando sia i trader umani che i sistemi automatici, che reagiscono come se il mercato fosse realmente sotto pressione.
Ecco cosa abbiamo visto: grandi ordini di vendita pre-mercato che appaiono esattamente alle 7:00 del mattino di ogni giorno, per poi scomparire poco prima della campanella di apertura. Non si tratta di operazioni legittime. Si tratta di operazioni progettate per spingere al ribasso il sentiment e manipolare gli algoritmi.
E non si tratta di un incidente isolato. Si tratta di uno schema quotidiano, concentrato in uno dei più grandi nomi dell'intermediazione globale: Morgan Stanley.
PERCHÉ QUESTO FENOMENO COLPISCE MAGGIORMENTE LE SOCIETÀ A PICCOLA CAPITALIZZAZIONE
Per gli emittenti a piccola capitalizzazione come HPQ, queste tattiche possono essere devastanti.
Non operiamo con lo stesso volume o liquidità delle large cap, il che ci rende molto più vulnerabili a questi giochi. Non si tratta solo di oscillazioni di prezzo, ma anche di fiducia.
Quando gli investitori vedono questi ordini fantasma, percepiscono una "pressione di vendita" che in realtà non esiste. Questo fa scendere il prezzo delle nostre azioni, erode il valore per gli azionisti e, cosa più importante, mina la nostra capacità di raccogliere capitali per continuare a sviluppare tecnologie innovative.
E questa è la parte che più brucia: questo tipo di attività sabota attivamente l'innovazione.
QUESTO VA OLTRE L'HPQ
Questo problema non è unico per noi.
Se queste pratiche restano incontrollate, mettono a rischio la credibilità dei mercati canadesi del capitale di rischio nel loro complesso. Se gli investitori, sia canadesi che internazionali, perdono fiducia nell'integrità delle nostre borse, porteranno i loro capitali altrove. Per gli innovatori a piccola capitalizzazione, perdere questa fiducia potrebbe essere fatale.
COSA CHIEDIAMO
Nella mia lettera, ho chiesto formalmente che il CIRO indaghi su questi modelli di comportamento sulle azioni HPQ.
Abbiamo fornito prove dettagliate, tra cui screenshot, timestamp e analisi interne, che documentano esattamente ciò che abbiamo osservato. Abbiamo anche chiesto alle autorità di regolamentazione di esaminare un'attività di trading più ampia, compreso l'uso di dark pool, potenziali vendite allo scoperto e campagne di disinformazione coordinate.
Non si tratta di una richiesta per una sola azienda. È un appello alla responsabilità nei nostri mercati.
Se vogliamo che i mercati di rischio canadesi rimangano validi per gli innovatori, le autorità di regolamentazione devono prendere sul serio questi problemi e agire con decisione.
VEDERE CON I PROPRI OCCHI
Invito chiunque abbia a cuore l'integrità del mercato a esaminare le prove. È possibile scaricare la mia lettera completa al CIRO[qui] e la documentazione di supporto[qui].
I nostri azionisti meritano trasparenza.
I nostri mercati meritano equità. E i nostri innovatori meritano condizioni di parità.
Negli ultimi 35 anni, Tourillon ha ricoperto posizioni dirigenziali di alto livello con un'ampia esperienza nel campo della finanza, della contabilità, del marketing, dell'amministrazione e dello sviluppo aziendale in diversi settori, tra cui quello bancario, manifatturiero, esplorativo, minerario e tecnologico. Da quando è entrato in HPQ Silicon nel 2006, ha partecipato ad attività di raccolta fondi e a transazioni finanziarie per oltre 49 milioni di dollari.
